Czynniki behawioralne i fundamentalne a stopy zwrotu z akcji rynków wschodzących. Polska i Brazylia - ebook

Praca jest poświęcona zagadnieniu kształtowania się stóp zwrotu z akcji na rynkach wschodzących Polski i Brazylii. Zastosowano w niej holistycznie podejście do tematu. Oprócz czynników tradycyjnie uznawanych za ważne z punktu widzenia finansów neoklasycznych sprawdzono, w jakim stopniu czynniki behawioralne (pochodzące także z rynku amerykańskiego) oddziałują na stopy zwrotu z akcji.

Ważnym elementem opracowania są empiryczne testy modeli stóp zwrotu - zarówno klasycznych, jak i wzbogaconych o zmienne behawioralne oraz makroekonomiczne. Całości towarzyszy bogaty przegląd literatury dotyczącej rynku kapitałowego i najnowszych badań z zakresu finansów behawioralnych.

Wstęp 7

Rozdział 1. Finanse tradycyjne i behawioralne 17

1.1. Tradycyjna teoria portfelowa 17

1.1.1. Model CAPM 21

1.1.2. Hipoteza rynku efektywnego 22

1.1.3. Krytyka Rolla i teoria arbitrażu cenowego 24

1.2. Finanse behawioralne 26

1.2.1. Teoria perspektywy 27

1.2.2. Inne teorie behawioralne 35

1.2.3. Granice arbitrażu i irracjonalność inwestorów 40

Rozdział 2. Modele stóp zwrotu i metodyka ich testowania 45

2.1. Metody testowania modeli stóp zwrotu z akcji 46

2.1.1. Analiza czynnikowa 48

2.1.2. Określenie atrybutów (charakterystyk) spółek 48

2.1.3. Określenie czynników 54

2.1.4. Określenie portfeli jako czynników modelu 55

2.2. Wybrane neoklasyczne modele stóp zwrotu z akcji 58

2.2.1. Modele wieloczynnikowe bazujące na zmiennych rynkowych 59

2.2.2. Modele bazujące na czynnikach makroekonomicznych 70

2.3. Wybrane modele uwzględniające sentyment inwestorów 76

Rozdział 3. Zmienne kształtujące stopy zwrotu z akcji 96

3.1. Metodyka i zakres badania 96

3.2. Czynniki wpływające na stopy zwrotu na rynku polskim i brazylijskim 100

3.2.1. Charakterystyki spółek 101

3.2.2. Wrażliwości spółek 112

3.3. Testy wybranych modeli stóp zwrotu na rynkach wschodzących Polski i Brazylii 138

3.3.1. Modele wieloczynnikowe bazujące na zmiennych rynkowych 139

3.3.2. Modele wieloczynnikowe wzbogacone o pozostałe czynniki: makroekonomiczne i behawioralne 145

Zakończenie 157

Bibliografia 163