Dłużny kapitał hybrydowy w finansowaniu przedsiębiorstwa - ebook

W książce podjęto problematykę wykorzystania obligacji zamiennych przez współczesne przedsiębiorstwa. Skoncentrowano się na roli, jaką odgrywają w finansowaniu hybrydowym opcje przedterminowego wykupu instrumentów dłużnych na wniosek emitenta lub obligatariuszy. Niniejsza monografia to na światowym i polskim rynku wydawniczym pierwsze tak kompleksowe opracowanie, zmierzające do ustalenia przyczyn emisji długu hybrydowego z dołączonymi opcjami call i put.

Aplikacyjny charakter wniosków płynących z przeprowadzonego badania uzyskano dzięki wykorzystani u danych z bazy Agencji Bloomberg - światowego lidera dostarczającego informacje na temat rynków finansowych. W publikacji przeanalizowano niemal dwa tysiące emisji obligacji zamiennych zrealizowanych przez prawie tysiąc spółek amerykańskich w latach 2003-2014. Ponieważ Stany Zjednoczone są głównym obszarem powstawania i wdrażania innowacji finansowych, wydaje się, że polskie spółki mogą z powodzeniem wykorzystać doświadczenia przedsiębiorstw amerykańskich i czerpać wzorce z rozwiązań sprawdzonych na bardziej dojrzałych rynkach kapitałowych.

Wstęp          7

1. Istota i znaczenie finansowania hybrydowego                13

1.1. Problem finansowania przedsiębiorstwa               13

1.1.1. Istota kapitału i źródła jego pochodzenia   13

1.1.2. Struktura kapitału przedsiębiorstwa           19

1.2. Rola kapitału hybrydowego w finansowaniu przedsiębiorstwa         24

1.2.1. Istota kapitału hybrydowego         24

1.2.2. Hybrydowe instrumenty finansowe i ich rodzaje     34

1.2.3. Zalety i wady finansowania hybrydowego  51

1.3. Podsumowanie            57

2. Dług zamienny z opcją przedterminowego wykupu     61

2.1. Przyczyny emisji obligacji zamiennych   61

2.2. Opcja call w obligacjach zamiennych      79

2.2.1. Mechanizm przedterminowego wykupu długu przez emitenta            79

2.2.2. Motywy emisji obligacji zamiennych z opcją call 85

2.2.3. Polityka przedterminowego wykupu długu zamiennego        97

2.3. Obligacje zamienne z opcją put 131

2.4. Podsumowanie 134

3. Wykorzystanie obligacji zamiennych z opcjami call i put – ujęcie modelowe   141

3.1. Założenia i hipotezy badawcze        141

3.2. Opis próby badawczej       153

3.3. Metodyka badania empirycznego   157

3.4. Ocena parametrów emisji i sytuacji finansowej emitentów      165

3.4.1. Analiza parametrów emisji długu zamiennego 165

3.4.2. Analiza danych finansowych emitentów            177

3.5. Podsumowanie   202

Zakończenie  205

Bibliografia    211

Spis tabel i rysunków                229

Aneks             po s. 232